脱水回顾：

今日内容：Ⅰ智能化升级扩增市场空间，安防行业稳中有进！在人工智能和云计算等新技术的驱动下，传统安防升级为智慧安防，开始拥有全程监控、智能决策的能力我国安防行业增速稳健，景气度稳中有进根据中国安防协会公布的安防行业景气指数，2022年一季度安防行业景气度处于“较强景气区间”。

2016年，我国安防市场规模5400亿元，2020年增长至8510亿元，CAGR 12.04%,全球市场份额占比约39%

我国安防市场增速高于全球，从传统安防升级到智能安防，技术升级伴随产品形态复杂化且价值量更高同时下游应用场景扩容，渠道端不断下沉，智能安防市场量价齐升，当前渗透率低，存量替换空间大根据前瞻产业研究院预测，全球安防市场将于2023年迎来拐点，其中智能安防增速更高。

根据预测，全球智能安防市场规模将在2023年达到450亿美元，预计2018-2023年CAGR 30.26%2018年，我国智能安防渗透率为5%，2020年提升至6%在技术逐步成熟以及需求带动下，安防智能化进程加速，据预测2021-2026年中国智能安防市场年复合增长率为26%，预计2026年市场规模将达到2045亿元。

需求端，安防行业主要受政策驱动影响，政策驱动行业需求提升，宏观经济改善企业需求端回暖一方面，政府端公共安全支出持续增长，政策推动稳增长新基建及智能化等下游需求扩张下沉，景气度确定性不断提升另一方面，随着疫情好转带动企业需求回暖，安防助力企业端加速数字化转型降本增效。

供给侧，随着智慧物联的推进，行业竞争格局加剧，中游传统安防厂商在产品软硬件结合、渠道资源、行业理解、客户服务响应速度等方面优势凸显上游硬件供应链的国产化率逐步提升并向中高端类渗透供应链的自主可控增强了成本价格稳定性以及海外业务的确定性，同时利于产品技术迭带及相关定制化方案拓展，从供给端推动行业整体发展。

机构看好安防行业在AI数字化转型背景下的成长空间及龙头厂商发展优势上市公司中，海康威视是全球安防行业龙头，目前从传统安防视频业务龙头，逐渐成长为专注于物联感知、人工智能和大数据领域全球科技巨头另外，大华股份是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，提供端到端的视频监控解决方案。

Ⅱ商业模式持续创新，高分红的大宗商品供应链领导者！厦门象屿：公司以“成为世界一流的供应链服务企业”为愿景,坚持“立足供应链服务产业链创造价值链”的战略思维,通过物流、商流、资金流、信息流四流合一的一体化流通服务平台,为客户提供从原辅材料与半成品的采购供应直至产成品的分拨配送之间的全价值链流通服务,已形成农林产品、能源化工、金属矿产等大宗商品供应链服务体系,并探索布局新能源材料、粮食深加工等新兴领域,核心优势品种业务量名列行业前茅。

标签：头部物流供应链、国资控股、高分红、多元化业务看点一：头部物流供应链公司是隶属于象屿集团的大宗商品物流供应链企业，业务覆盖金属矿产、农产品、能源化工等行业，四家头部公司—厦门象屿、建发股份、物产中大、厦门国贸凭借体量、服务、风控、资金上的优势形成了较强的规模效应，占据了较为稳定的市场地位。

研报菌简评：随着行业的发展进步头部公司逐步摆脱对商品渠道的过分依赖，开始注重配套的产业服务能力，业务延伸至开采、加工、仓储、供应链金融等多元化方向看点二：国资控股公司以“成为世界一流的供应链服务企业”为愿景,坚持“立足供应链服务产业链创造价值链”的战略思维,。

是象屿集团整合旗下贸易物流资源后借壳在上交所上市，实际控制人为厦门国资委。

研报菌简评：2022年为国企改革三年行动计划的重要收官之年，公司有望从国企改革中直接受益看点三：高分红公司注重股东权益，严格执行股东回报计划，近年来保持了较高比例的现金分红，2018年起大幅提升分红比率，分红超过可供分配净利润的50%，2019年-2021年分别向全体股东每10股派息2.5元、3元、5.1元，分红比率分别为55.42%、55.94%、55.08%。

研报菌简评：公司2021分红总额达到接近11亿元，较2020年提升约4.5亿元根据公司的股东规划，预计未来分红比率仍将保持在50%以上看点四：多元化业务公司大宗分销业务主要聚焦金属矿业、农产品、能源化工三大方向，以黑色金属、铝、不锈钢、粮食、煤炭为五大核心赛道，同时开展镍、钴、石油、塑化等多种商品的经营业务。

多元化的产品结构有利于公司对冲大宗商品价格波动带来的周期性，有利于公司提升自身业务的附加价值，提升服务的盈利能力。

研报菌简评：公司能够根据不同商品需求和价格上的波动及时调整经营侧重，专注于高利润的产品供应销售，帮助公司在商品价格波动的周期内保证稳定的盈利成长能力看点五：盈利模式公司的盈利模式结构健康稳定，其中与大宗商品价格波动相关的交易收入仅占公司盈利结构的30%左右，而以配套服务实现利润的服务收益与金融收益分别占到利润的40%与30%。

供应链运营体系构筑了公司稳定盈利的基本盘，价差收益将贡献利润弹性

研报菌简评：公司盈利能力优秀，盈利结构稳定，具备较长的竞争力以及弹性参考资料：1、20220616-安信证券-电子元器件：产品智能化，需求多元化，安防行业稳中有进2、20211231-银河证券-厦门象屿-600057-持续探索商业模式创新，大宗商品供应链潜在领导者。

3、20220523-东北证券-厦门象屿-600057-大宗供应链领域龙头，步履不停的价值分享者【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎本文观点由九方智投黄波编辑整理 (登记编号：A0740620120007）。