上周大陆能源化工市场呈现分化格局：能源端动力煤因传统用煤淡季供需宽松，价格持续走弱；而原油受地缘政治事件及库存下降影响，国际油价连续攀升中游石化产品中，PX、丙烯酸等检修品种在成本支撑下价格修复，市场关注点逐步转向供需结构改善的细分领域。

能源端：动力煤供需失衡，原油供应扰动加剧动力煤淡季压力显现国内动力煤市场进入传统消费淡季，下游电厂负荷回落，非电行业仅维持刚需采购，市场交投氛围冷清煤炭主产区产量保持稳定，港口及终端库存持续累积，供大于求格局进一步压制煤价。

与此同时，进口煤价格倒挂现象缓解，部分沿海电厂转向进口资源补充库存，加剧国内市场压力原油地缘溢价持续升温国际油价上周连续上涨，主要受多重供应端扰动影响美国原油及成品油库存超预期下降，叠加OPEC+宣布延长补偿性减产计划，强化市场对供应收紧的预期。

此外，美国对伊朗实施新制裁、以色列对加沙发动新一轮袭击，以及针对委内瑞拉石油出口的关税政策，均加剧地缘政治不确定性尽管美联储降息预期波动对需求侧形成压制，但短期供应风险主导市场情绪燃料油与聚烯烃分化运行

燃料油市场受原油成本支撑减弱及航运需求低迷影响，价格震荡下行高硫燃料油因套利资源增加及船用需求减少表现疲软，而低硫燃料油库存压力有所缓解，后期或存边际支撑聚烯烃方面，聚乙烯、聚丙烯受检修装置重启及新增产能释放影响，供应压力逐步显现，但下游刚需补库对价格形成托底，市场整体维持区间震荡。

中游石化：成本支撑叠加检修效应，PX与制冷剂受关注PX检修驱动价格修复PX市场成为上周中游石化领域的亮点国内扬子石化、海南炼化等多套装置进入检修周期，行业开工率降至82.8%，供应端收缩明显与此同时，国际原油价格上涨推升石脑油成本，PX-MX价差修复至85美元/吨，成本端支撑与供需改善共振，推动PX价格上行。

制冷剂需求旺季启动随着空调生产进入备货周期，制冷剂需求进入季节性增长阶段原料氢氟酸价格高位运行，叠加配额管理政策延续，行业开工率维持刚性，市场对R32、R134a等主流品种价格存在看涨预期此外，新能源汽车产销增长带动车用制冷剂需求，进一步强化行业景气度。

纯碱与玻璃弱势格局延续纯碱市场受新增产能释放压制，企业库存攀升至163万吨，下游采购意愿低迷，价格稳中偏弱玻璃市场虽有个别产线冷修，但整体供应宽松格局未改，沙河等地出货价格灵活调整，终端地产需求复苏乏力导致基本面缺乏显性支撑。

短期来看，能化中游品种仍以结构性行情为主，PX与制冷剂的供需改善逻辑或持续发酵本文源自金融界