春节期间成交稳定 市场环境有所改善据国外行业机构报道，春节前夕（截至1月25日），随着ICE期货价格的走弱，国际现货市场成交持续活跃，尽管采购很大程度上仍是随用随买考虑到采购机会非常不错已经持续了几周的时间，纺织厂开始能够接受当前即期现货的行情。

1月下旬，巴西棉基差开始走强，大部分跨国棉商的M 1-1/8级棉基差都在800点以上，和美棉的基差开始收窄，加上美棉供应开始增加，使美棉出口销售保持活跃在印度市场，虽然在免税棉花进口配额的支撑下，印度对澳棉旧花有需求，但询价情况不如去年同期，原因是印度国内现货价格下跌，节前印度M 1-3/16级棉的国内到厂价在81~82美分/磅，这使澳棉SM 1-7/32级棉出口的目标价格不能超过87.50~88.00美分/磅，到厂价在89.50~90.00美分/磅。

不过，棉商认为印度市场（以及全球市场）高等级棉供应紧张，因此并不着急需要说明的是，虽然澳棉SM 1-7/32生产棉纱可以有15美分/公斤（7美分/磅）的溢价，可一旦生产完成，纺织厂采购澳棉的价格就不会超过地产1-3/16级棉5美分以上。

春节期间（截至2月3日），国际现货成交保持平稳，东南亚国家和南亚国家的采购仍然对一些进口品种有询价不过，中国、越南以及海外的中国公司没有采购行为美棉方面，虽然近两周签约量有所下降，但整体仍保持较快增长，而且还是在成交集中在即期合同上的情况下，如果远期合同开始增多，美棉签约状况会进一步提升。

据行业分析，按目前的花纱价格来看，纱厂应该能有不错的利润，工厂对澳棉的接受度也有所提高，即期现货市场保持稳定，纺织厂（中国以外）的情绪似乎正在发生变化，至少有几家公司现在承认，商业环境和纺纱利润率都不算太坏。

尽管如此，现阶段下游需求仍很不充足，难以为远期原料采购和工厂开机水平提供强劲支撑，无法带动库存重建，围绕贸易和关税威胁的不确定性使需求相对保守中国发放2025年棉花进口配额之后，进口需求也不乐观，原因是国内纺织零售需求低迷，而且国内棉花供应（包括保税区棉花）非常充裕。

下游陆续复工 纱价上调暂缓据对山东、江苏、河南等地棉纺织企业调查，2月上旬以来规模以上企业及国有企业率先复工复产，开机率逐渐回升，而大部分中小纺企及织布企业的开工率稍低，少数纺企甚至计划正月初十以后安排职工返岗。

截止目前，广东佛山、浙江绍兴、江苏常州等各地轻纺市场贸易商开业率普遍达到50~60%，一些纺纱、织布和面料企业代表处的工作人员也陆续到位，棉纱成交尚未恢复，资源挂单、报价的棉纱贸易商少，棉纱、坯布等消费终端观望情绪占主导，预计有效采购、补库或推后至正月十五以后。

德州、徐州等地几家棉纺企业表示，节后上调纱价的意愿比较强烈，但随着2月1日，特朗普签署行政令对中国输美产品加征10%的关税及近两个交易日郑棉纱CY2503合约从20380元/吨跌至19710元/吨等利空影响，加上内需春夏季订单增长缓慢，除个别棉纺企业试探性小幅上调棉纱报价外，大部分纯棉纱、混纺纱报价与春节前持平。

业内分析，一方面美国启动对中国商品加征10%关税，外销订单尚未作出明确反应，市场各方存在观望心理；另一方面棉纱、坯布等需求终端尚未有效恢复，盲目上调纱线报价或得不偿失近期市场形势展望国际市场重新聚焦基本面。

在宏观层面，美国加征关税政策令美国进口商品成本上升，美联储官员担忧加征关税政策将导致美国长期通胀芝加哥“美联储观察”工具显示，美联储3月议息会议上维持利率不变的概率为83.5%基本面方面，2024/2025年度全球棉花产需状况没有大的变化。

国际棉花咨询委员会（ICAC）2月预测数据未做大的调整，2024/2025年度全球棉花产量达到2555万吨，环比调增0.8%，同比增长5.9%；消费量2542万吨，环比持平，同比增长1.8%巴西播种进度近期有所提速，巴西国家商品供应公司数据显示，截至2月2日，2024/2025年度巴西棉花播种进度为56.1%，较一周前提高9.8个百分点，较去年同期滞后32.6个百分点。

下周，美国国家棉花总会将发布2025年美国意向植棉面积，需密切关注美国加征关税政策落地，国内棉价或将维持盘整据调研了解，春节后，纺织市场陆续复工复产，河南、河北纺织企业节后新增订单整体有限，主要以生产及发运年前订单为主，棉纱销售价格暂未调整，原料采购尚未开展。

由于当前市场节日气氛仍较浓郁，预计纺织企业需要到元宵节后才能全面复工复产美国加征10%关税后，对美出口的纺织企业表示，在当前关税幅度下，美国市场订单尚可维持，但利润空间受损长期看，美国对华加关税政策，对国内纺织品服装出口市场及我国棉花消费造成进一步挤压。

短期看，美国关税政策与市场预期基本一致，其利空影响在一定程度上已提前被市场消化，国内棉价维持盘整随着备受瞩目的关税政策落地，市场关注点将向后期消费状况转移

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