本周环保板块整体表现分化，垃圾焚烧板块在国补退坡背景下呈现微弱上涨趋势政策端，全国碳市场扩容及地方可再生能源条例的出台，进一步强化行业低碳转型预期企业层面，垃圾焚烧企业加速供热改造以对冲国补退坡影响，同时数字化技术应用成为提质增效的新突破口。

政策驱动行业扩容，供热转型对冲国补退坡碳市场扩容加速行业整合3月26日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，新增1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放量的60%以上。

碳市场扩容将推动高耗能行业减排压力向环保治理需求转化，垃圾焚烧、资源化利用等细分领域有望受益国补退坡倒逼企业盈利模式升级2021年发改委发布的生物质发电补贴政策明确，新项目需通过竞价上网获取补贴，中央与地方分摊机制进一步压缩企业利润空间。

在此背景下，垃圾焚烧企业加速向供热业务拓展据测算，当蒸汽价格为170-200元/吨时，吨垃圾供热收入可增厚110-170元，叠加工业企业月度结算带来的现金流优势，供热业务成为企业盈利的重要补充地方政策加码可再生能源利用

北京市近期出台的《可再生能源开发利用条例》，明确支持生物质能等可再生能源应用政策引导下，具备供热改造能力的垃圾焚烧企业有望获得地方资源倾斜，例如中科环保、瀚蓝环境等企业已通过供热业务实现收入结构优化技术赋能提质增效，企业探索多元场景

智慧化技术提升运营效率绿色动力集团与阿里云合作的“垃圾焚烧数字化智慧化技术”通过全流程数字化管理，实现焚烧效率提升与排放精准调控该技术已在北京通州项目试点运行，烟气排放预警系统可将污染物控制前置于焚烧环节，为行业智慧化转型提供标杆案例。

绿电协同拓展应用场景伟明环保探索垃圾焚烧发电与智算中心的协同模式，利用绿电支持算力基础设施建设此类跨界应用不仅提升能源利用效率，也为企业开辟新的盈利增长点，反映出行业从单一处理向综合服务升级的趋势基金持仓凸显运营类资产价值

中庚价值领航混合基金等机构持仓显示，具备稳定现金流与低碳属性的环保运营类资产受青睐瀚蓝环境作为基金隐形重仓股之一，其供热业务占比提升与公用事业属性契合长期资金配置逻辑，进一步印证优质运营资产的抗周期能力。

风险提示：政策落地不及预期、技术应用成本过高、项目产能释放节奏延迟。